b体育app下载官网威马农机301533申购估值分析和建议

　　b体育app下载官网威马农机301533申购估值分析和建议（一）公司主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售。其中，山地丘陵农业机械主要包括耕整地机械、田间管理机械、农 用搬运机械、收获机械、排灌机械、内燃机等；其他动力机械产品主要包括扫雪机、发电机组等。公司是山地丘陵农业机械行业领先企业，公司的微耕机、田园管理机等产 品销量自 2018 年连续四年位列全国第一。公司是中国农业机械工业协会丘陵山 区农业机械分会副会长单位、中国农业机械工业协会理事会理事单位、中国内 燃机工业协会公布的中国内燃机行业排头兵（2017-2019）企业、重庆市农业机 械学会常务理事单位、2018 年重庆市优秀民营企业。公司拥有“重庆市丘陵山 区耕整地机械工程技术研究中心”、“重庆市企业技术中心”，公司自主研发的 “丘陵山区农业机械优化设计技术”、“威马 WMX620 型旋耕机”等技术与产品 荣获重庆市人民政府评定的“重庆市科技进步二等奖”。公司主要产品微耕机获 得“2017 年重庆名牌产品”、“重庆市高新技术产品”、“2017 年中国农业机械年 度 TOP50 市场领先奖”、“第十届全国农机用户满意品牌”、“第八届精耕杯用户 最心仪耕整地机械十佳品牌”等多项荣誉。公司于 2021 年被评为重庆市经济和 信息化委员会“专精特新”企业。公司在深耕耕整地机械、内燃机的基础上，产 品体系不断向田间管理、收获、搬运、排灌等农业机械领域延伸，致力于打造 山地丘陵农机世界品牌。

　　（二）公司产品主要分为山地丘陵农业机械及其他动力机械产品，公司主要产品、 产品类型及主要用途如下表所示：

　　（一）（1）国家重视粮食安全，致力于提高农业生产效率 我国是世界第一人口大国，中华人民共和国国土资源部 2021 年 8 月公布的 第三次全国国土调查主要数据显示我国耕地面积约为 19.18 亿亩，人均耕地面 积约为 1.36 亩，在我国人均耕地有限的前提下，增加粮食产量的首要措施提高 农业机械化水平。通过大力发展农业机械化，有利于改变农业生产条件、普及 先进生产技术、战胜农业自然灾害。因此为了保障粮食安全，贯彻“藏粮于地、 藏粮于技”战略，我国需要提高农业机械化水平，减轻对人工劳动力的依赖， 提高耕地单位面积的产出效率，发展现代农业。（2）国家产业政策支持，引导行业持续发展 第十届全国会 2004 年在《中华人民共和国农业机械化促进法》中 提出“中央财政、省级财政应当分别安排专项资金，对农民和农业生产经营组 织购买国家支持推广的先进适用的农业机械给予补贴”。此后，我国开始对农民 和农业生产经营者购买国家支持推广的农业机械给予直接补贴。根据财政部及 360 农机网数据显示我国农机购置补贴资金从 2004 年的 0.78 亿元增加到 2021 年的 190 亿元，补贴范围和补贴金额逐年扩大，促进了农业机械行业的快速发 展。2017 年后购置补贴从全面补贴转向重点补贴粮棉油糖等主要农作物的生产 关键环节所需机具，对机械化率低、装备水平弱、保障我国粮食安全的重点机 具进行差异化补贴。这种补贴形式意在通过调整农机购置补贴的补贴机具和补 贴金额，引导农机行业往机械化较低的领域发展。（3）农村劳动力向城镇转移加大对农机产品的需求 随着我国工业化和城镇化的开展和农村劳动力流向非农产业，农村出现季 节性、结构性和区域性的劳动力短缺。农业用工短缺和用工成本的提升，促使 农民利用机械替代人力、蓄力进行生产作业，提高单位投入的产出效率，推动 农业往机械化装备化发展，增加农业机械产品的需求。（4）高端农机存在较大的进口替代空间 当前国内农业机械化率相比海外较低，且国内市场以低端农机为主，高端 农机市场主要为国外品牌主导。近年来国内品牌在技术上相较海外品牌差距正 逐渐缩小，且国内公司对于下游需求更加了解，能够满足定制化需求，而电动 化、智能化的趋势也将有助于国内品牌弯道超车。（5）本土制造业升级，“一带一路”带来新的市场增量空间 为应对国际贸易摩擦等新的行业形势，业内企业纷纷研发新产品、加大产 品的内销力度、广泛开拓国外新市场。伴随“中国制造 2025”以及供给侧结构 性改革的推动，我国山地丘陵农业机械行业正向着技术升级、节能环保、提效 降耗方向迈进，国家推行产业升级、提升机械化效能大背景下，“一带一路”规 划的实施带动山地丘陵农业机械在海外市场获得了新的增长空间。（6）全球产业转移促进我国山地丘陵农业机械市场的持续发展 近年来，随着我国山地丘陵农机产品制造工艺的提升，以及发达国家和地 区高昂的人工成本驱动b体育app下载官网，迫使发达国家不断进行相关产品的全球化供应链布局， 国际农机产品企业纷纷采取独资建厂或 ODM、OEM 的形式将产品制造产能向中国等发展中国家转移，极大推动了国内农机行业技术水平的提高，国内产品 在国际市场的份额显著扩大，产品的国际影响力和全球知名度明显提升。

　　（二）目前全球农业机械制造行业已经形成国际巨头规模化竞争和中小企业细分 市场竞争并存的局面。欧美地区形成了约翰·迪尔公司、凯斯纽荷兰公司、爱 科公司、克拉斯公司和赛迈道依兹公司五大农机集团，日本则形成了以久保田 株式会社为首的四大农机生产巨头。上述企业均是以生产大中型农业机械为主， 部分企业生产的中小型农业机械大多无法顺利应用于国内山地丘陵地区。整体 上，应用于山地丘陵的农业机械是目前国际国内大型农机生产企业尚未形成优 势的细分领域。其余中小企业专注细分市场、坚持自主产品特色、与国际巨头 错位发展，两者形成互补的竞争格局。报告期内，公司山地丘陵农业机械类产品销售收入占主营业务收入的比重分别为 77.78%、71.17%和 59.46%，是公司收入的主要来源。公司已经发展成 为国内山地丘陵农业机械行业的领先企业。山地丘陵农业机械需要较强的新产 品研发能力及大量、长期的研发投入、长期的市场培育和品牌打造，国内大部 分厂家目前仍处于探索和尝试阶段。随着我国城市化进程的不断推进，从事农 业生产的劳动力数量在不断下降，机械化的农业生产是大势所趋，下游终端对 定制化的中、高端山地丘陵农业机械有着较大的需求。

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为 16.78%、15.42%和 17.72%。公司 主营业务毛利率主要取决于产品销售价格和成本。销售价格主要受市场需求、 贸易政策以及市场竞争等多方面因素影响；产品成本则受到直接材料、人工成 本以及制造费用的影响。未来若出现因市场竞争加剧、贸易摩擦增加等因素导 致的销售价格下降，或因原材料价格、用工成本大幅上升导致的产品成本上升， 均可能导致未来公司产品毛利率下降。若公司未能及时克服各类不利因素的影响，收入增长不及预期或毛利率水 平下滑，将会对公司的经营业绩造成重大不利影响。

　　2.2023 年一季度，公司实现营业收入 17,211.18 万元，较上年同期增长 27.40%；归属于母公司所有者的净利润为 1,391.18 万元，较上年同期增长 25.81%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 1,374.98 万元， 较上年同期增长 66.50%。

　　公司依托内燃机及核心零配件的自产优势，不断扩大自主品牌产品市场推广力 度和品牌知名度。报告期内，发行人主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产 制造和销售。其中，山地丘陵农业机械产品主要包括耕整地机械、田间管理机 械、农用搬运机械、收获机械、排灌机械、内燃机等；其他动力机械产品主要 包括扫雪机、发电机组等。发行人是山地丘陵农业机械行业领先企业，发行人的微耕机、田园管理机 等产品销量自 2018 年连续四年位列全国第一。报告期内公司业绩朋友，没有多大亮点，短线亿左右估值，建议积极申购。

　　谨慎说明：对于新股申购预测表，无风重点是指申购估值，不是指上市估值，目前看，中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率，新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。

　　申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略，个人看随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。